CARA KERJA KONTRAK BERJANGKA: DASAR-DASAR DAN FITUR UTAMA

Kontrak berjangka adalah perjanjian hukum terstandar untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya pada tanggal tertentu di masa mendatang. Kontrak ini diperdagangkan di bursa terorganisasi dan terutama digunakan untuk lindung nilai risiko atau spekulasi pergerakan harga. Investor, pedagang, dan institusi menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci harga atau mencoba mendapatkan keuntungan dari fluktuasi pasar.

Kontrak berjangka mencakup beragam aset dasar, termasuk komoditas (seperti minyak mentah, emas, dan gandum), instrumen keuangan (seperti indeks, mata uang, dan suku bunga), dan bahkan mata uang kripto. Setiap kontrak menguraikan spesifikasi tetap mengenai kualitas, kuantitas, dan ketentuan pengiriman aset, mengurangi ambiguitas dan membuat perdagangan lancar dan efisien.

Tidak seperti kontrak forward, yang merupakan perjanjian khusus antara dua pihak, kontrak berjangka distandarisasi dan dikliring melalui bursa terpusat seperti Chicago Mercantile Exchange (CME) atau Intercontinental Exchange (ICE). Penggunaan lembaga kliring membantu memitigasi risiko rekanan, menjadikan kontrak berjangka sebagai instrumen yang menarik dan tepercaya di pasar keuangan di seluruh dunia.

Kontrak-kontrak ini memainkan peran penting dalam penemuan harga pasar dan manajemen risiko. Misalnya, seorang petani dapat menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci harga jual gandum sebelum panen guna mengamankan pendapatan dari volatilitas harga. Demikian pula, maskapai penerbangan dapat menggunakan kontrak berjangka untuk mengelola biaya bahan bakar jet, sementara para pedagang dapat berspekulasi tentang tren suku bunga atau fluktuasi nilai tukar mata uang asing.

Untuk berpartisipasi di pasar berjangka, para pedagang biasanya perlu membuka rekening di perusahaan pialang yang mendukung perdagangan derivatif. Pialang bertindak sebagai perantara, memfasilitasi eksekusi perdagangan, mengelola persyaratan margin, dan memastikan kepatuhan terhadap peraturan. Setiap pasar berjangka tunduk pada pengawasan regulasi—seperti dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) di AS—yang memastikan praktik yang adil dan transparansi bagi semua peserta.

Memahami cara kerja kontrak-kontrak ini—termasuk strukturnya, kewajiban margin, dan mekanisme kedaluwarsanya—sangat penting bagi siapa pun yang terlibat dalam perdagangan berjangka. Di bagian selanjutnya, kami akan membahas aspek-aspek ini secara detail.

Standardisasi merupakan karakteristik yang menentukan kontrak berjangka, yang membedakannya dari bentuk perjanjian derivatif lainnya. Hal ini mengacu pada spesifikasi yang seragam untuk setiap kontrak berjangka, termasuk jenis aset, ukuran kontrak, tanggal pengiriman, unit penetapan harga, dan mekanisme pertukaran. Ketentuan standar ini ditetapkan oleh bursa tempat kontrak diperdagangkan, sehingga memastikan konsistensi dan memfasilitasi lingkungan pasar yang sangat likuid.

Beberapa komponen utama distandarisasi dalam kontrak berjangka:

• Aset Dasar: Ini dapat berupa komoditas fisik (jagung, gas alam, logam mulia) atau instrumen keuangan (suku bunga, nilai indeks, mata uang).
• Ukuran Kontrak: Menentukan kuantitas aset yang diwakili oleh satu kontrak—misalnya, 100 barel minyak mentah atau 5.000 bushel jagung.
• Bulan Pengiriman: Menentukan bulan di mana kontrak berakhir dan penyelesaian terjadi. Setiap aset dasar biasanya memiliki beberapa bulan pengiriman yang tersedia sepanjang tahun.
• Unit Penetapan Harga: Menyatakan bagaimana harga dikutip; misalnya, dalam dolar AS per barel atau sen per bushel.
• Ukuran Tick: Pergerakan harga minimum yang dapat terjadi dalam perdagangan, yang memengaruhi kenaikan harga dan valuasi laba rugi.
• Prosedur Penyelesaian: Memperjelas apakah kontrak diselesaikan dengan penyerahan fisik aset atau dengan penyelesaian tunai.

Berkat standarisasi, kontrak berjangka dapat dengan mudah diperdagangkan di bursa elektronik dan dikliring melalui sistem rekanan pusat. Universalitas ini menarik banyak peserta dan meningkatkan kedalaman dan transparansi pasar. Hal ini juga menghilangkan ketidakpastian atas ketentuan kontrak, yang memungkinkan para pedagang untuk fokus sepenuhnya pada dinamika pasar daripada menegosiasikan detail yang dibuat khusus.

Selain itu, keberadaan fitur standar memungkinkan manajemen risiko, pembandingan, dan strategi arbitrase yang canggih. Misalnya, manajer portofolio dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga menggunakan kontrak berjangka obligasi standar, sementara pedagang komoditas dapat menggunakan kontrak berjangka minyak untuk menyeimbangkan risiko persediaan fisik.

Bursa secara berkala meninjau dan mengadaptasi fitur kontrak standar untuk mencerminkan perubahan praktik pasar atau jenis aset yang sedang berkembang. Misalnya, meningkatnya popularitas mata uang kripto telah mendorong peluncuran kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum standar di bursa yang teregulasi. Seiring perkembangan instrumen ini, standardisasi tetap krusial untuk memastikan kepercayaan, kejelasan, dan efisiensi dalam perdagangan berjangka di berbagai industri dan geografi.

Secara keseluruhan, standardisasi memberikan kontrak berjangka transparansi dan skala yang dibutuhkan untuk partisipasi global yang aktif. Baik untuk tujuan lindung nilai maupun spekulatif, sifat seragam kontrak berjangka tetap menjadi bagian integral dari fungsi dan keandalannya.

Margin dalam perdagangan berjangka mengacu pada jumlah modal yang harus disetorkan oleh pedagang kepada lembaga kliring atau pialang untuk memulai dan mempertahankan posisi. Tidak seperti saham, di mana Anda membayar nilai pasar penuh (atau meminjam dana dengan akun margin), berjangka hanya memerlukan sebagian kecil dari nilai kontrak sebagai jaminan—ini disebut sebagai "margin awal".

Tujuan margin dalam perdagangan berjangka ada dua: untuk memastikan kedua belah pihak dalam kontrak memenuhi kewajiban keuangan mereka dan untuk mengurangi risiko sistemik di seluruh pasar. Tingkat margin ditetapkan oleh bursa dan lembaga kliring berdasarkan volatilitas aset dasar, fluktuasi harga historis, dan dinamika pasar saat ini.

Biasanya ada tiga kategori margin dalam kontrak berjangka:

• Margin Awal: Setoran di muka yang diperlukan untuk membuka posisi. Margin ini berfungsi sebagai jaminan pelaksanaan dan biasanya berupa persentase kecil (misalnya 5–15%) dari nilai kontrak penuh.
• Margin Pemeliharaan: Saldo minimum yang harus dipertahankan dalam akun margin. Jika saldo akun turun di bawah level ini karena pergerakan harga yang merugikan, pedagang akan menerima "margin call".
• Margin Variasi: Ini mengacu pada penyesuaian mark-to-market harian. Keuntungan dan kerugian dihitung setiap hari perdagangan dan diselesaikan sesuai dengan itu, memastikan akun margin mencerminkan nilai pasar saat ini.

Pertimbangkan sebuah contoh: seorang investor membuka posisi berjangka minyak mentah dengan kontrak senilai £50.000. Margin awal mungkin ditetapkan sebesar £5.000. Jika nilai kontrak menurun dan akun berada di bawah level pemeliharaan (misalnya, £4.000), margin call akan dikeluarkan, yang mengharuskan investor untuk mengisi kembali dana agar dapat terus mempertahankan posisi tersebut.

Praktik marking to market ini memastikan bahwa kerugian yang belum terealisasi ditangani dengan segera, sehingga mengurangi risiko gagal bayar. Penting untuk dicatat bahwa posisi long maupun short tunduk pada proses margin yang sama, sehingga memastikan keadilan di pasar.

Persyaratan margin meningkatkan stabilitas pasar dengan mengendalikan leverage. Namun, persyaratan ini juga menimbulkan potensi kerugian modal yang signifikan, karena trader mungkin diharuskan untuk menempatkan dana tambahan dengan cepat di pasar yang volatil. Bagi trader spekulatif, hal ini menjadikan teknik manajemen risiko—seperti perintah stop-loss dan diversifikasi portofolio—sangat penting.

Broker mungkin menetapkan persyaratan margin lebih tinggi daripada minimum bursa, terutama selama periode volatilitas tinggi atau saat berurusan dengan klien yang belum berpengalaman. Para pedagang harus memahami implikasi margin secara menyeluruh sebelum memasuki posisi berjangka, karena kegagalan memenuhi panggilan margin dapat mengakibatkan likuidasi paksa kepemilikan atau tindakan hukum.

Singkatnya, margin bukanlah uang muka, melainkan jaminan finansial. Margin memberikan jaminan bahwa setiap pihak memiliki kepentingan dalam permainan, membantu menjaga integritas dan ketahanan pasar berjangka global.