MARGIN DALAM KONTRAK BERJANGKA: PANGGILAN AWAL VS. PEMELIHARAAN DAN MARGIN

Apa Itu Margin dalam Perdagangan Berjangka?

Dalam perdagangan berjangka, margin mengacu pada jumlah modal yang harus disetorkan oleh pedagang kepada pialang untuk membuka dan mempertahankan posisi dalam kontrak berjangka. Tidak seperti ekuitas, di mana "margin" sering kali berarti meminjam uang untuk membeli saham, dalam kontrak berjangka, istilah ini mengacu pada jaminan pelaksanaan—yang memastikan kedua belah pihak memenuhi kewajiban mereka berdasarkan kontrak.

Kontrak berjangka adalah perjanjian standar untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya pada tanggal tertentu di masa mendatang. Mengingat leverage yang melekat pada instrumen ini, margin sangat penting untuk memitigasi risiko rekanan. Pedagang tidak membayar nilai penuh kontrak di muka; melainkan, mereka menyetor sebagian dari nilai tersebut sebagai jaminan. Hal ini memungkinkan keuntungan—atau kerugian—yang signifikan pada pergerakan harga yang relatif kecil.

Ada dua jenis margin utama dalam perdagangan berjangka:

• Margin Awal: Jumlah minimum yang diperlukan untuk membuka posisi berjangka.
• Margin Pemeliharaan: Ekuitas minimum yang harus dipertahankan untuk mempertahankan posisi tetap terbuka.

Persyaratan margin ditetapkan oleh bursa tetapi dapat dipengaruhi oleh kebijakan broker, volatilitas kontrak, serta ukuran akun dan total kredit trader. Margin dihitung ulang setiap hari berdasarkan pergerakan pasar, sebuah proses yang dikenal sebagai marking to market. Jika ekuitas pedagang turun di bawah margin pemeliharaan, margin call akan dikeluarkan—yang mengharuskan dana tambahan untuk memulihkan saldo akun.

Memahami cara kerja setiap jenis margin sangat penting untuk manajemen risiko yang efektif dalam perdagangan berjangka, serta memastikan kepatuhan terhadap standar regulasi dan ambang batas yang ditetapkan oleh broker.

Apa Itu Margin Awal dalam Kontrak Berjangka?

Margin awal adalah jumlah modal yang dibutuhkan untuk memulai posisi dalam kontrak berjangka. Margin ini berfungsi sebagai deposit itikad baik yang memastikan pedagang memiliki dana yang cukup untuk menutupi potensi kerugian. Margin ini bukan uang muka atau pembayaran sebagian untuk aset; Sebaliknya, ia bertindak sebagai jaminan yang membantu melindungi integritas pasar.

Ditetapkan oleh bursa berjangka dan dapat disesuaikan oleh broker, tingkat margin awal bergantung pada beberapa faktor utama:

• Volatilitas – Kontrak yang sangat volatil cenderung memiliki persyaratan margin yang lebih tinggi.
• Nilai Kontrak – Kontrak yang lebih besar membutuhkan margin awal yang lebih tinggi.
• Pertimbangan Regulasi – Kepatuhan terhadap badan-badan seperti Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) di AS atau Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) di Inggris.

Misalnya, misalkan kontrak berjangka minyak mentah diperdagangkan pada harga £70 per barel, dan satu kontrak mencakup 1.000 barel. Nilai nosionalnya adalah £70.000. Alih-alih membutuhkan jumlah penuh, seorang trader mungkin hanya perlu menyetor £6.000 untuk membuka satu posisi. Angka ini mewakili margin awal.

Leverage muncul karena trader mengendalikan posisi besar dengan jumlah yang relatif kecil. Namun, hal ini memperbesar keuntungan dan kerugian. Karena nilai posisi dapat berfluktuasi setiap hari, margin awal bertindak sebagai penyangga terhadap perubahan kecil yang merugikan. Hal ini juga berperan dalam kemampuan lembaga kliring untuk menjamin kinerja kontrak di semua rekanan.

Trader harus mempertahankan jumlah dana minimum ini di awal perdagangan. Jika dana turun di bawah level ini karena pergerakan pasar, broker dapat meminta dana tambahan sebelum mengizinkan perdagangan lebih lanjut dilakukan. Perlu dicatat bahwa margin awal berbeda dari pinjaman—trader tidak memperoleh bunga, dan tidak ada utang yang terlibat.

Memahami margin awal sangat penting bagi setiap trader, mengingat pengaruhnya secara langsung terhadap kelayakan strategi perdagangan, manajemen eksposur, dan alokasi modal. Broker mungkin memerlukan margin yang lebih tinggi untuk akun spekulatif atau kontrak yang jarang diperdagangkan, yang menggarisbawahi perlunya pengendalian risiko yang kuat.Pedagang frekuensi tinggi dan institusional sering mengoptimalkan modal mereka dengan mengelola margin awal di berbagai posisi dan aset melalui margin portofolio, yang mungkin ditawarkan oleh broker kepada klien dengan tingkat kecanggihan dan modal yang memadai.

Memahami Margin Pemeliharaan dan Panggilan Margin

Setelah posisi berjangka dibuka dengan margin awal, pedagang harus mempertahankan jumlah ekuitas minimum yang dikenal sebagai margin pemeliharaan. Jumlah ini biasanya lebih rendah dari margin awal—biasanya sekitar 75%. Fungsinya adalah untuk memastikan bahwa akun memiliki modal yang cukup untuk menyerap kerugian harian yang terjadi akibat pergerakan harga yang merugikan.

Setiap hari perdagangan, akun berjangka ditandai ke pasar, yang berarti keuntungan atau kerugian dikreditkan atau didebit berdasarkan harga penutupan. Jika kerugian ini menyebabkan saldo akun turun di bawah level pemeliharaan, pialang akan mengeluarkan margin call. Ini adalah permintaan kepada trader untuk menyetor modal tambahan—dikenal sebagai margin variasi—agar saldo akun kembali ke persyaratan margin awal.

Beginilah proses umumnya berlangsung:

1. Trader membuka posisi dengan margin awal £6.000; margin pemeliharaan mungkin sebesar £4.500.
2. Jika posisi bergerak tidak menguntungkan dan akun turun di bawah £4.500—misalnya, menjadi £4.000—margin call akan dipicu.
3. Trader harus segera menyetor dana untuk mengembalikan akun setidaknya ke level margin awal £6.000.

Kegagalan memenuhi margin call dapat mengakibatkan broker menutup posisi secara paksa untuk mencegah kerugian lebih lanjut dan memastikan kepatuhan. Waktu sangat penting—beberapa broker mengharuskan panggilan dipenuhi dalam beberapa jam, yang lain memberi waktu hingga akhir hari perdagangan. Ketentuan spesifiknya bergantung pada perjanjian pialang.

Mengapa Margin Call Penting:

• Margin call berfungsi sebagai sistem peringatan dini, menandakan paparan risiko yang berlebihan.
• Margin call menegakkan disiplin dan mencegah kerugian tak terkendali di pasar yang volatil.
• Margin call menjaga integritas di pasar berjangka dengan memastikan para pihak dapat memenuhi kewajiban.

Pedagang dapat mengelola margin pemeliharaan dengan:

• Menetapkan stop-loss untuk membatasi potensi kerugian.
• Menggunakan leverage yang lebih rendah untuk menyediakan buffer yang lebih luas.
• Memantau posisi secara terus-menerus, terutama di pasar yang bergerak cepat.

Yang penting, margin call berbeda dari akun margin saham. Dalam perdagangan berjangka, panggilan harus dipenuhi dengan menyetorkan tambahan uang tunai atau dengan melikuidasi posisi—tidak ada opsi untuk meminjam. Hal ini membuat perdagangan berjangka lebih menantang dari perspektif arus kas dan manajemen modal.

Banyak pedagang berpengalaman menyimpan margin cushion—dana ekstra di akun—untuk menyerap pergerakan intraday dan menghindari likuidasi paksa. Teknologi seperti sistem manajemen risiko otomatis dan kalkulator margin membantu pedagang tetap terinformasi dan proaktif.