LATIHAN VS TUGAS DALAM PERDAGANGAN OPSI

Memahami Pelaksanaan dan Penugasan Opsi

Perdagangan opsi melibatkan istilah dan proses spesifik yang dapat sangat memengaruhi hasil investasi. Di antara yang terpenting adalah pelaksanaan dan penugasan. Meskipun keduanya berkaitan erat dan sering membingungkan, kedua konsep ini mewakili tindakan berbeda yang terjadi selama siklus hidup kontrak opsi. Memahami perbedaan ini sangat penting bagi siapa pun yang terlibat dalam perdagangan atau lindung nilai opsi, baik Anda seorang pemula maupun investor berpengalaman.

Secara sederhana, pelaksanaan mengacu pada tindakan yang dilakukan oleh pemegang opsi. Jika pemegang opsi beli ingin membeli aset dasar pada harga kesepakatan, atau jika pemegang opsi jual ingin menjual aset dasar pada harga kesepakatan, mereka dapat memilih untuk melaksanakan hak mereka berdasarkan kontrak.

Penugasan, di sisi lain, adalah apa yang terjadi pada penulis (atau penjual) opsi setelah pemegang melaksanakannya. Dalam kasus opsi beli, penulis harus menjual aset acuan pada harga kesepakatan yang disepakati, sedangkan untuk opsi jual, penulis harus membeli aset acuan pada harga kesepakatan.

Memahami kapan dan bagaimana peristiwa ini terjadi melibatkan pemahaman tentang cara kerja opsi gaya Amerika dan Eropa. Opsi Amerika dapat dieksekusi kapan saja sebelum kedaluwarsa, sementara opsi Eropa hanya dapat dieksekusi pada tanggal kedaluwarsa. Akibatnya, terjadinya eksekusi dan pengalihan opsi Amerika bisa lebih sulit diprediksi.

Artikel ini akan membahas definisi, perbedaan, contoh, dan aplikasi praktis dari eksekusi dan pengalihan opsi, menguraikan kapan setiap peristiwa biasanya terjadi dan implikasinya bagi para pedagang.

Apa Itu Pelaksanaan Opsi?

Pelaksanaan opsi adalah hak pemegang kontrak opsi untuk membeli atau menjual aset acuan pada harga kesepakatan yang disepakati. Ini merupakan keputusan sadar oleh pemegang opsi dan hanya berlaku jika masuk akal secara finansial – biasanya ketika opsi in the money.

Cara Kerja Pelaksanaan Opsi

Ketika seorang investor membeli opsi, mereka membeli kontrak yang memberi mereka hak, tetapi bukan kewajiban, untuk terlibat dalam transaksi atas aset acuan. Jika investor memilih untuk bertindak berdasarkan hak tersebut, ini disebut sebagai pelaksanaan opsi. Misalnya:

• Jika mereka memegang opsi beli, pelaksanaan memungkinkan mereka untuk membeli aset tersebut dari penulis opsi pada harga kesepakatan.
• Jika mereka memegang opsi jual, pelaksanaan memungkinkan mereka untuk menjual aset tersebut kepada penulis opsi pada harga kesepakatan.

Hanya pemegang, atau pembeli, opsi yang dapat memulai pelaksanaan. Penjual opsi tidak dapat mengeksekusi – sebagai gantinya, hak tersebut dapat dialihkan jika pembeli memilih untuk mengeksekusi.

Kapan Trader Mengeksekusi Opsi?

Opsi biasanya dieksekusi dalam skenario berikut:

• Opsi Amerika: Opsi ini dapat dieksekusi kapan saja sebelum kedaluwarsa, artinya pemegang memiliki fleksibilitas jika pasar bergerak sesuai keinginan mereka.
• Opsi Eropa: Opsi ini hanya dapat dieksekusi pada saat jatuh tempo, artinya pemegang harus menunggu hingga tanggal kedaluwarsa untuk mengeksekusi hak.
• Trader cenderung mengeksekusi opsi pada saat kedaluwarsa jika opsi tersebut berada dalam kondisi in the money (misalnya, opsi beli dengan harga kesepakatan di bawah harga pasar atau opsi jual dengan harga kesepakatan di atas harga pasar).
• Opsi juga dapat dieksekusi lebih awal untuk alasan strategis tertentu, seperti penangkapan dividen atau pajak Pertimbangan.

Biaya dan Pertimbangan

Melaksanakan opsi dapat melibatkan biaya transaksi, dan ini berarti pemegangnya harus membayar atau menerima penyerahan aset acuan. Inilah sebabnya banyak pedagang memilih untuk menutup posisi mereka dengan menjual opsi di pasar daripada melaksanakannya secara langsung. Namun, dalam kasus tertentu, pelaksanaan langsung memberikan hasil finansial atau strategis yang lebih baik.

Dalam akun pialang, pelaksanaan biasanya dilakukan secara otomatis untuk opsi in-the-money pada saat kedaluwarsa kecuali pemegangnya menginstruksikan sebaliknya. Ini dikenal sebagai eksekusi otomatis.

Singkatnya, pelaksanaan opsi adalah tindakan sukarela yang dilakukan oleh pemegang, ketika menguntungkan atau diperlukan. Tindakan ini memerlukan tindakan sebelum (gaya Amerika) atau pada (gaya Eropa) tanggal kedaluwarsa dan menghasilkan penyelesaian fisik atau tunai atas aset acuan pada harga kesepakatan kontrak.

Apa Itu Penugasan Opsi?

Penugasan opsi terjadi ketika penjual (atau penulis) kontrak opsi diberitahu bahwa pembeli telah melaksanakan opsi mereka. Hal ini memicu kewajiban pemenuhan bagi penulis: mereka harus membeli atau menjual aset acuan pada harga kesepakatan, tergantung pada apakah opsi tersebut merupakan put atau call.

Proses Penugasan Dijelaskan

Ketika pembeli memutuskan untuk melaksanakan opsi, lembaga kliring keuangan secara acak memilih penjual yang memegang posisi short dalam seri opsi yang sama. Penjual ini kemudian dialihkan – sebuah proses wajib yang mewajibkan mereka untuk memenuhi kewajiban kontraktual berdasarkan ketentuan opsi.

• Opsi beli: Penulis yang ditunjuk harus menjual saham acuan pada harga kesepakatan kepada pembeli yang mengeksekusi.
• Opsi jual: Penulis yang ditunjuk harus membeli saham acuan pada harga kesepakatan dari penjual yang mengeksekusi.

Penugasan biasanya ditangani secara otomatis oleh platform pialang, dan pedagang dengan posisi short harus menyadari potensi penugasan, terutama saat mendekati tanggal kedaluwarsa.

Kapan Penugasan Terjadi?

Penugasan dapat terjadi kapan saja jika opsi bergaya Amerika, bahkan sebelum tanggal kedaluwarsa. Untuk kontrak bergaya Eropa, penugasan hanya terjadi saat tanggal kedaluwarsa. Faktor-faktor kunci yang memengaruhi penugasan meliputi:

• Kestabilan Opsi: Opsi in-the-money merupakan kandidat untuk pelaksanaan, sehingga meningkatkan risiko penugasan bagi penulis.
• Waktu kedaluwarsa: Penulis lebih mungkin ditugaskan ketika kedaluwarsa semakin dekat dan opsi tetap in-the-money.
• Peristiwa berita/dividen: Dalam kasus opsi beli, pelaksanaan awal (yang mengarah pada penugasan) dapat terjadi sebelum tanggal kedaluwarsa dividen untuk mendapatkan dividen.

Implikasi Keuangan bagi Penulis

Penugasan dapat mengakibatkan kewajiban keuangan atau kebutuhan untuk menyerahkan uang tunai atau surat berharga. Hal ini terutama penting dalam akun margin di mana modal yang cukup harus dipertahankan untuk memenuhi kewajiban penugasan. Bergantung pada strategi yang digunakan, penugasan dapat diharapkan (seperti dalam covered call) atau tidak diinginkan, yang menyebabkan potensi kerugian atau kebutuhan untuk menyesuaikan posisi.

Untuk mengelola risiko penugasan, pedagang dapat memilih untuk melepas posisi mereka sebelum kedaluwarsa, menggulirkan opsi ke periode mendatang, atau melakukan lindung nilai menggunakan instrumen pelengkap.

Pelacakan dan Notifikasi

Platform pialang biasanya memberi tahu klien tentang penugasan melalui konfirmasi perdagangan atau laporan akun. Namun, penugasan dapat mengejutkan pedagang yang tidak siap. Pemantauan dan kesadaran yang ketat terhadap status opsi, terutama untuk opsi short yang mendekati kedaluwarsa, sangat disarankan.

Singkatnya, penugasan opsi adalah tindakan wajib yang memengaruhi penjual opsi setelah pembeli memutuskan untuk mengeksekusi. Tindakan ini dapat melibatkan penjualan atau pembelian aset dasar dan merupakan pertimbangan utama dalam manajemen risiko dan strategi perdagangan.