LIKUIDITAS, OPEN INTEREST, VOLUME, DAN SPREAD BID-ASK DALAM OPSI DIJELASKAN

Apa yang dimaksud dengan likuiditas dalam perdagangan opsi?

Likuiditas dalam opsi mengacu pada seberapa mudah suatu kontrak dapat dibeli atau dijual di pasar tanpa menimbulkan dampak yang signifikan terhadap harganya. Ini merupakan faktor krusial bagi para pedagang, karena opsi yang sangat likuid memungkinkan proses masuk dan keluar posisi yang lebih lancar, eksekusi yang lebih baik, dan biaya perdagangan yang lebih rendah.

Likuiditas di pasar opsi dipengaruhi oleh beberapa faktor, termasuk:

• Volume: Jumlah kontrak yang diperdagangkan dalam jangka waktu tertentu, biasanya setiap hari.
• Bunga terbuka: Jumlah total kontrak opsi yang beredar yang belum dieksekusi atau ditutup.
• Sebaran bid-ask: Selisih antara harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli dan harga terendah yang akan diterima penjual.

Mengapa likuiditas penting

Likuiditas yang tinggi memastikan penyebaran bid-ask yang lebih ketat, biaya yang lebih rendah, dan potensi penemuan harga yang lebih baik. Hal ini sangat penting bagi para pedagang opsi aktif yang mengandalkan penyebaran yang lebih sempit dan eksekusi yang cepat. Sebaliknya, pasar yang tidak likuid dapat menyebabkan slippage, di mana harga eksekusi aktual menyimpang dari harga yang diharapkan, sehingga menggerogoti potensi keuntungan atau memperbesar kerugian.

Faktor-faktor yang biasanya berkorelasi dengan likuiditas opsi yang lebih tinggi meliputi popularitas aset acuan (misalnya, indeks utama seperti S&P 500 atau saham berkapitalisasi besar seperti Apple), kedekatan harga kesepakatan dengan harga pasar saat ini (opsi at-the-money), dan waktu kedaluwarsa yang lebih singkat.

Pasar opsi terbagi di antara berbagai tanggal kedaluwarsa dan harga kesepakatan, menjadikan setiap kontrak opsi spesifik sebagai kumpulan likuiditas yang kecil. Oleh karena itu, pedagang harus selalu memeriksa beberapa indikator — volume, open interest, dan lebar spread — sebelum mengeksekusi perdagangan.

Pembuat pasar dan likuiditas

Pembuat pasar adalah lembaga keuangan atau individu yang secara terus-menerus mengutip harga beli dan jual dalam kontrak opsi, yang menyediakan sebagian besar likuiditas di pasar. Kemampuan mereka untuk menjalankan peran ini secara efisien bergantung pada risiko dan strategi lindung nilai yang tersedia untuk aset yang mendasarinya.

Misalnya, opsi pada saham yang sangat likuid memungkinkan pelaku pasar untuk melakukan lindung nilai dengan cepat menggunakan saham yang mendasarinya, sehingga mengurangi spread dan meningkatkan eksekusi bagi para pedagang. Sebaliknya, opsi pada saham yang tidak likuid dapat berisiko bagi para pelaku pasar untuk mengutip karena saluran lindung nilai yang terbatas, yang menyebabkan spread yang lebih lebar dan likuiditas yang lebih buruk.

Secara keseluruhan, memahami dan menavigasi konsep likuiditas sangat penting bagi semua tingkat pedagang opsi. Hal ini memengaruhi segalanya, mulai dari masuk dan keluar perdagangan hingga penetapan harga dan profitabilitas.

Apa arti open interest?

Open interest mengacu pada jumlah total kontrak opsi terbuka atau beredar yang ada pada harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa tertentu di pasar. Ini merupakan ukuran penting aktivitas pasar dan sentimen pedagang.

Tidak seperti volume, yang mengukur jumlah kontrak yang diperdagangkan dalam sesi perdagangan saat ini, open interest memberikan wawasan tentang tingkat keterlibatan yang ada dalam suatu kontrak tertentu. Open interest yang lebih tinggi biasanya menunjukkan likuiditas yang lebih tinggi, yang pada gilirannya memfasilitasi perdagangan yang lebih lancar dan spread bid-ask yang lebih sempit.

Bagaimana cara kerja open interest?

Ketika pembeli dan penjual baru memulai suatu posisi, open interest bertambah satu kontrak. Ketika posisi yang ada ditutup oleh pembeli dan penjual, open interest berkurang satu kontrak. Namun, jika salah satu pihak membuka posisi baru sementara pihak lain menutup posisi, open interest tetap tidak berubah.

Contoh:

• Jika trader A membeli dan trader B menjual kontrak baru, open interest meningkat sebesar 1.
• Jika trader A menjual untuk menutup posisi, dan trader B membeli untuk menutup posisi, open interest berkurang sebesar 1.
• Jika trader A membuka posisi baru melawan trader B yang menutup posisi baru, open interest tetap konstan.

Melacak perubahan open interest dapat memberikan wawasan prediktif. Meningkatnya open interest seiring dengan kenaikan harga dapat mengindikasikan momentum dan sentimen bullish. Sebaliknya, penurunan open interest dapat menandakan penurunan minat atau posisi yang dikuadratkan sebelum kedaluwarsa.

Volume di pasar opsi

Volume menunjukkan jumlah kontrak yang diperdagangkan selama hari atau sesi tertentu. Tidak seperti open interest yang bersifat kumulatif, volume diatur ulang setiap hari perdagangan. Trader sering menilai volume untuk mengidentifikasi opsi yang diperdagangkan secara aktif, karena pasar dengan volume tinggi cenderung menunjukkan minat investor yang lebih kuat dan harga yang lebih responsif.

Volume juga membantu mengonfirmasi keabsahan pergerakan harga. Misalnya, kenaikan harga yang didukung oleh volume tinggi lebih andal dan berkelanjutan daripada kenaikan harga yang didukung oleh volume rendah. Hal ini menambah lapisan validasi pada strategi teknis dan fundamental dalam perdagangan opsi.

Menggabungkan volume dan open interest

Menggabungkan volume dan open interest dapat memberikan trader pandangan yang lebih bernuansa tentang kondisi pasar. Berikut interpretasi umum:

• Volume tinggi, open interest tinggi: Menunjukkan minat pasar yang kuat dan potensi kelanjutan tren.
• Volume tinggi, open interest rendah: Sering kali menunjukkan pembukaan posisi baru, kemungkinan karena berita terkini atau pengumuman pendapatan.
• Volume rendah, open interest tinggi: Dapat menandakan stagnasi posisi atau penumpukan menunggu katalis.
• Volume rendah, open interest rendah: Menunjukkan likuiditas rendah dan pergerakan harga yang seringkali tidak dapat diprediksi.

Interpretasi yang tepat dari metrik ini memungkinkan perencanaan strategis, waktu masuk/keluar, dan manajemen risiko yang lebih baik dalam perdagangan opsi.

Apa itu bid-ask spread?

Bid-ask spread adalah selisih antara harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli (bid) dan harga terendah yang akan diterima penjual (ask). Spread ini berfungsi sebagai salah satu indikator paling langsung likuiditas dan biaya perdagangan di pasar opsi.

Misalnya, jika suatu opsi memiliki bid $1,10 dan ask $1,15, spread-nya adalah $0,05. Spread yang sempit menunjukkan likuiditas tinggi dan biaya transaksi rendah, sedangkan spread yang lebih lebar menunjukkan likuiditas rendah dan peningkatan friksi dalam perdagangan.

Apa yang memengaruhi spread bid-ask?

Beberapa faktor memengaruhi lebar spread bid-ask dalam opsi:

• Likuiditas aset dasar: Likuiditas saham yang lebih tinggi biasanya menghasilkan spread opsi yang lebih sempit.
• Volume opsi dan open interest: Kontrak yang diperdagangkan secara aktif dan dipegang secara luas seringkali memiliki spread yang lebih ketat.
• Waktu kedaluwarsa: Opsi yang mendekati kedaluwarsa biasanya diperdagangkan dengan spread yang lebih ketat daripada opsi jangka panjang, karena ketidakpastian harga terkait waktu berkurang.
• Kedekatan harga strike: Opsi at-the-money cenderung lebih likuid dan dengan demikian memiliki spread yang lebih sempit daripada opsi in-of-the-money yang dalam atau out-of-the-money.

Pasar Volatilitas dan sentimen investor secara umum juga dapat memperlebar spread. Di masa yang sangat tidak pasti, pelaku pasar mungkin menetapkan spread yang lebih besar untuk melindungi diri dari fluktuasi harga dan slippage eksekusi.

Mengapa spread penting bagi trader

Lebar spread berdampak langsung pada profitabilitas. Saat Anda membeli opsi, Anda biasanya membayar harga ask. Menjual pada harga bid akan mengunci penjualan. Spread yang lebih lebar berarti Anda langsung dirugikan kecuali harga opsi bergerak signifikan sesuai keinginan Anda. Oleh karena itu, trader harus selalu mengevaluasi apakah potensi imbal hasil opsi sepadan dengan biaya spread awal.

Di pasar dengan likuiditas tipis dan spread lebar, menempatkan stop-loss atau limit order yang ketat menjadi lebih sulit. Eksekusi dapat tertunda atau mengakibatkan slippage, terutama untuk ukuran posisi yang besar. Sebaliknya, pasar dengan spread sempit dan likuiditas tinggi mendukung strategi perdagangan yang lebih akurat dan efisien.

Meningkatkan taktik eksekusi

Trader dapat mengurangi dampak spread dengan:

• Menggunakan limit order: Hindari market order pada opsi yang tidak likuid; limit order memastikan Anda tidak membayar lebih atau menerima kurang.
• Trading selama jam sibuk: Likuiditas umumnya mencapai titik tertinggi sesaat setelah pasar dibuka dan sebelum penutupan, sehingga menghasilkan spread yang lebih ketat.
• Berfokus pada kontrak yang likuid: Pilih opsi at-the-money pada saham atau indeks yang diperdagangkan secara aktif.

Dengan mengintegrasikan pemahaman tentang bid-ask spread ke dalam analisis rutin mereka, trader dapat meningkatkan efisiensi biaya dan meningkatkan kinerja perdagangan secara keseluruhan di pasar opsi.