INDEKS PENGEMBALIAN HARGA DIJELASKAN
Indeks pengembalian harga melacak perubahan harga saja, tidak termasuk dividen dan distribusi tambahan.
Indeks imbal hasil harga (juga disebut indeks harga) adalah jenis indeks pasar saham yang mengukur kinerja sekelompok sekuritas hanya berdasarkan perubahan harga pasar-nya. Indeks ini tidak memperhitungkan pembayaran dividen atau distribusi pendapatan lain yang mungkin diterima investor dari kepemilikan sekuritas tersebut.
Misalnya, jika suatu saham dalam indeks membayar dividen triwulanan, indeks imbal hasil harga tidak akan mencerminkan pendapatan tersebut. Akibatnya, kinerja yang ditunjukkan oleh indeks imbal hasil harga cenderung lebih rendah daripada indeks imbal hasil total, yang memang mencakup pembayaran dividen tersebut.
Indeks imbal hasil harga umumnya digunakan oleh tolok ukur ekuitas global seperti Dow Jones Industrial Average dan versi standar dari S&P 500 dan FTSE 100. Indeks ini berguna untuk melacak apresiasi atau depresiasi harga sekuritas, menawarkan estimasi keuntungan modal tanpa memperhitungkan dividen yang diinvestasikan kembali.
Cara Kerja Indeks Harga dan Pengembalian
Indeks-indeks ini dihitung dengan mengidentifikasi sekelompok saham representatif, memberikan bobot untuk masing-masing saham (baik tertimbang berdasarkan harga, tertimbang berdasarkan kapitalisasi pasar, atau tertimbang berdasarkan nilai yang sama), dan kemudian melacak pergerakan harga gabungan dari waktu ke waktu. Perubahan indeks semata-mata disebabkan oleh perubahan harga sekuritas komponen.
Manfaat dan Keterbatasan
Indeks harga dan pengembalian menawarkan gambaran yang jelas tentang sentimen pasar dan apresiasi harga dasar, yang berguna untuk analisis teknis atau jangka pendek. Namun, indeks-indeks tersebut mengecualikan aspek-aspek signifikan dari total imbal hasil investasi, terutama bagi investor yang berorientasi pada pendapatan atau evaluasi portofolio jangka panjang.
Oleh karena itu, investor yang mencari gambaran lengkap tentang kinerja investasi sering kali beralih ke indeks imbal hasil total, yang mencakup pergerakan harga dan dividen yang diinvestasikan kembali.
Indeks imbal hasil harga tidak memasukkan dividen dan bentuk pendapatan lainnya, yang dapat membuat perbedaan substansial dalam perhitungan imbal hasil investasi jangka panjang. Memahami apa yang dihilangkan sangat penting dalam memilih indeks yang tepat untuk analisis atau pembandingan.
Dividen
Pengecualian utama dalam indeks imbal hasil harga adalah dividen tunai. Ini adalah pembayaran yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham, biasanya dari laba. Khususnya bagi investor pendapatan, dividen dapat mencakup sebagian besar dari total imbal hasil. Seiring waktu, terutama di pasar ekuitas yang mapan, penggabungan dividen yang diinvestasikan kembali dapat menghasilkan imbal hasil yang meningkat secara signifikan.
Distribusi Saham
Indeks imbal hasil harga biasanya tidak menyesuaikan dividen khusus, dividen saham, atau imbal hasil modal. Hal ini dapat mengubah imbal hasil efektif investor tergantung pada perlakuan mereka dalam indeks imbal hasil total atau portofolio individual. Misalnya, jika sebuah perusahaan menerbitkan dividen khusus satu kali, harga sahamnya mungkin akan turun. Indeks imbal hasil harga hanya akan mencatat penurunan harga, tanpa mengkompensasi nilai distribusi tersebut.
Bunga dari Komponen Pendapatan Tetap
Dalam indeks multi-aset (misalnya, reksa dana campuran atau tolok ukur yang terdiversifikasi), indeks imbal hasil harga juga mengabaikan pembayaran kupon atau pendapatan bunga dari obligasi atau sekuritas pendapatan tetap. Hal ini semakin membatasi kegunaannya ketika mempertimbangkan kinerja portofolio total di seluruh kelas aset.
Penyesuaian Inflasi
Indeks imbal hasil harga tidak melakukan penyesuaian apa pun terhadap inflasi. Dengan demikian, daya beli yang diwakili oleh nilai indeks dapat menurun seiring waktu, sehingga mendistorsi persepsi pertumbuhan investasi riil. Investor sering kali melengkapi indeks imbal hasil harga dengan data inflasi atau melihat indeks imbal hasil riil ketika memeriksa pelestarian nilai jangka panjang.
Implikasi bagi Investor
Dengan mengecualikan elemen pendapatan, indeks imbal hasil harga dapat kurang melaporkan keuntungan aktual investor, terutama dalam lingkungan yang kaya dividen atau selama periode distribusi laba perusahaan yang kuat. Hal ini dapat menyesatkan untuk tujuan pembandingan atau perbandingan kinerja jika tidak dikontekstualisasikan dengan tepat.
Untuk memahami indeks imbal hasil harga secara menyeluruh, penting untuk membandingkannya dengan padanannya: indeks imbal hasil total. Perbedaan utamanya terletak pada perlakuan distribusinya.
Indeks Imbal Hasil Total
Indeks imbal hasil total mengasumsikan bahwa dividen yang diterima segera diinvestasikan kembali ke dalam indeks. Investasi kembali ini menimbulkan efek majemuk, yang biasanya menghasilkan indeks imbal hasil total yang mengungguli indeks imbal hasil harga dalam jangka waktu yang panjang.
Misalnya, antara tahun 1990 dan 2020, indeks imbal hasil harga S&P 500 naik sekitar 800%, sementara varian imbal hasil totalnya meningkat lebih dari 1.600%. Perbedaan ini disebabkan oleh efek kumulatif dari dividen yang diinvestasikan kembali. Pertumbuhan pendapatan majemuk memainkan peran utama dalam akumulasi kekayaan, yang tidak terlihat dalam pandangan indeks imbal hasil harga.
Kapan Menggunakan Setiap Indeks
- Indeks Imbal Hasil Harga: Paling baik digunakan ketika hanya tertarik pada keuntungan modal atau membandingkan momentum harga.
- Indeks Imbal Hasil Total: Cocok untuk mengevaluasi kinerja investasi secara keseluruhan, terutama dalam skenario perencanaan jangka panjang atau pensiun.
Pertimbangan Analitis
Hanya menggunakan indeks imbal hasil harga dapat menyebabkan analis atau investor meremehkan saham penghasil dividen atau meremehkan nilai investasi indeks jangka panjang. Penasihat keuangan biasanya lebih menyukai indeks imbal hasil total untuk menilai kinerja portofolio yang diinvestasikan dalam reksa dana atau ETF, karena imbal hasil ini lebih mencerminkan efek majemuk kepemilikan dari waktu ke waktu.
Kesimpulan
Singkatnya, meskipun indeks imbal hasil harga menawarkan wawasan yang bermanfaat tentang pergerakan harga dan sentimen pasar, indeks ini memberikan gambaran yang tidak lengkap untuk mengevaluasi total kekayaan yang dihasilkan. Untuk pemahaman yang komprehensif tentang imbal hasil investasi, terutama dalam jangka waktu yang lebih panjang atau dalam strategi yang berfokus pada pendapatan, indeks imbal hasil total adalah tolok ukur yang lebih tepat.
Investor dan analis harus hati-hati memilih jenis indeks yang selaras dengan tujuan investasi, jangka waktu, dan fokus mereka—memahami dengan jelas apa yang diungkapkan dan apa yang diabaikan oleh setiap indeks.
