VOLATILITAS TERSIRAT DALAM OPSI DIJELASKAN

Apa Itu Volatilitas Tersirat?

Volatilitas tersirat (IV) merupakan konsep penting dalam dunia perdagangan opsi. Konsep ini merepresentasikan prakiraan pasar tentang kemungkinan pergerakan harga aset selama periode tertentu. Tidak seperti volatilitas historis, yang diturunkan dari data harga masa lalu, volatilitas tersirat memproyeksikan fluktuasi harga di masa mendatang dan secara langsung terkait dengan premi, atau harga, suatu kontrak opsi.

Para trader umumnya menyebut IV sebagai metrik berwawasan ke depan, yang sering kali diturunkan menggunakan model penetapan harga seperti model Black-Scholes untuk opsi gaya Eropa. Karena opsi tidak diperdagangkan dalam ruang hampa, harganya dipengaruhi oleh pergerakan aset acuan yang diharapkan. Dengan demikian, volatilitas tersirat memberikan wawasan yang signifikan tentang ketidakpastian dan sentimen pasar.

IV biasanya dikutip dalam persentase tahunan dan bukan merupakan prediktor absolut. Sebaliknya, IV mencerminkan konsensus di antara para pelaku pasar mengenai potensi volatilitas aset. Misalnya, saham dengan volatilitas tersirat sebesar 30% menunjukkan bahwa para pedagang memperkirakan saham tersebut akan berfluktuasi pada tingkat tahunan sebesar 30% selama masa berlaku opsi.

Volatilitas Tersirat vs. Volatilitas Historis

• Volatilitas Historis: Mengukur pergerakan harga aktual selama periode sebelumnya menggunakan analisis statistik harga historis.
• Volatilitas Tersirat: Menghitung volatilitas masa depan yang diharapkan berdasarkan harga opsi saat ini dan ekspektasi pasar.

Kedua bentuk volatilitas ini memberikan wawasan yang berharga, tetapi para pedagang sering kali lebih menyukai volatilitas tersirat karena menggabungkan persepsi waktu nyata dan data berwawasan ke depan, sehingga sangat berguna untuk penetapan harga opsi dan formulasi strategi.

Bagaimana Volatilitas Tersirat Ditentukan?

Volatilitas tersirat tidak dapat diamati secara langsung; melainkan, disimpulkan melalui harga pasar opsi menggunakan model matematika. Model Black-Scholes yang banyak digunakan, misalnya, bergantung pada variabel-variabel seperti:

• Harga saham saat ini
• Harga strike opsi
• Waktu kedaluwarsa
• Suku bunga bebas risiko
• Dividen yang diharapkan, jika ada
• Harga pasar opsi

Volatilitas tersirat adalah satu-satunya input dalam rumus yang dipecahkan oleh para pedagang, berdasarkan harga pasar opsi tersebut. Dengan demikian, ketika harga opsi meningkat, volatilitas tersirat cenderung meningkat, menandakan ekspektasi pergerakan yang lebih tinggi.

Singkatnya, volatilitas tersirat merupakan alat yang sangat diperlukan bagi para pedagang, membantu mereka mengevaluasi aktivitas pasar yang diharapkan dan menyesuaikan strategi perdagangan mereka. Alat ini membantu mengidentifikasi opsi yang harganya terlalu rendah atau terlalu tinggi dan menjadi dasar bagi beberapa strategi perdagangan berbasis volatilitas.

Pengaruh Volatilitas Tersirat terhadap Harga Opsi

Volatilitas tersirat memiliki pengaruh yang signifikan terhadap penetapan harga kontrak opsi. Premi opsi, atau jumlah yang dibayarkan oleh pembeli kepada penjual, terutama terdiri dari dua elemen: nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik. Volatilitas tersirat memainkan peran sentral dalam menentukan nilai ekstrinsik.

Komponen Premi Opsi

• Nilai Intrinsik: Selisih antara harga aset dasar dan harga kesepakatan opsi, ketika opsi berada dalam kondisi in-the-money.
• Nilai Ekstrinsik: Juga dikenal sebagai nilai waktu, nilai ini mencerminkan potensi keuntungan lebih lanjut sebelum kedaluwarsa. Volatilitas tersirat merupakan inti dari komponen ini.

Kenaikan volatilitas tersirat meningkatkan nilai ekstrinsik opsi. Hal ini terjadi karena pasar yang lebih volatil berarti probabilitas yang lebih besar bahwa opsi akan bergerak ke posisi yang menguntungkan. Sebaliknya, penurunan nilai waktu opsi mengurangi nilai waktu opsi, dengan asumsi semua faktor lain tetap tidak berubah.

Contoh: Opsi Beli dan Jual

Pertimbangkan opsi beli at-the-money dengan harga £2 dengan volatilitas tersirat 20%. Jika nilai waktu naik menjadi 30%, opsi tersebut mungkin dihargai £2,50, meskipun harga saham tetap tidak berubah. Kenaikan harga ini mencerminkan keyakinan pelaku pasar akan potensi pergerakan saham yang lebih tinggi, yang dapat membuat opsi tersebut lebih berharga.

Kebalikannya berlaku jika volatilitas tersirat turun. Opsi yang sama dapat jatuh harganya, merugikan pemegang opsi long tetapi menguntungkan mereka yang memiliki posisi short.

Poin-poin penting mengenai dampak IV pada opsi meliputi:

• Kecenderungan Volatilitas: Harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang berbeda dapat menunjukkan volatilitas tersirat yang tidak merata, seringkali karena penawaran dan permintaan atau peristiwa pasar yang diantisipasi.
• Senyum Volatilitas: Grafik yang menunjukkan bahwa opsi in-of-the-money yang dalam atau out-of-the-money seringkali memiliki volatilitas tersirat yang lebih tinggi daripada opsi at-the-money.
• Risiko Peristiwa: Pengumuman pendapatan atau perkembangan geopolitik dapat menyebabkan kenaikan tajam dalam IV, yang meningkatkan premi opsi secara keseluruhan.

Pedagang juga harus mempertimbangkan 'Vega', salah satu 'Greek' opsi, yang mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan volatilitas tersirat. Opsi dengan Vega tinggi lebih terpengaruh oleh pergeseran volatilitas, terutama opsi dengan durasi lebih lama hingga kedaluwarsa.

Dampak pada Strategi Perdagangan

Memahami dinamika IV sangat penting untuk pemilihan strategi. Misalnya:

• Strategi IV Tinggi: Dapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas — contohnya termasuk iron condor dan calendar spread.
• Strategi IV Rendah: Dapatkan keuntungan dari peningkatan volatilitas — seperti straddle dan strangle panjang.

Singkatnya, volatilitas tersirat tidak hanya memengaruhi apa yang dibayarkan atau diterima pedagang untuk opsi, tetapi juga menentukan potensi risiko dan imbalan untuk berbagai strategi. Oleh karena itu, mengelola eksposur IV sangat penting dalam perdagangan opsi.

Menerapkan Volatilitas Tersirat pada Strategi

Memanfaatkan volatilitas tersirat secara efektif memungkinkan para pedagang untuk menyusun strategi yang selaras dengan kondisi pasar dan selera risiko. Memasukkan Volatilitas Tersirat ke dalam pendekatan opsi Anda dapat mengoptimalkan entri, keluar, dan manajemen ekspektasi.

Cara Menafsirkan Volatilitas Tersirat

Volatilitas tersirat dapat dianggap tinggi atau rendah berdasarkan perbandingan dengan volatilitas historis aset dan metrik lainnya seperti:

• Peringkat Volatilitas Tersirat: Ukuran Volatilitas Tersirat saat ini relatif terhadap rentang tahun lalu. Peringkat Volatilitas Tersirat yang tinggi menunjukkan volatilitas tersirat saat ini tinggi.
• Persentil Volatilitas Tersirat: Menunjukkan persentase waktu Volatilitas Tersirat yang lebih rendah di masa lalu. Misalnya, Persentil IV sebesar 80% berarti IV lebih tinggi daripada 80% sepanjang waktu.

Indikator-indikator ini membantu para pedagang menilai apakah opsi berpotensi terlalu mahal atau terlalu murah, memandu arah perdagangan dan pemilihan struktur.

Respons Strategis terhadap Perubahan Volatilitas Tersirat

Pedagang opsi sering menyesuaikan strategi berdasarkan prospek volatilitas tersirat yang berlaku:

• IV Meningkat: Para pedagang sering menjual volatilitas jika mereka mengantisipasi bahwa volatilitas tersirat yang tinggi akan menurun pascaperistiwa (misalnya, pendapatan), sehingga menangkap penurunan premi.
• IV Turun: Pembeli yang memperkirakan volatilitas akan meningkat dapat memasuki posisi straddle atau strangle, posisi yang diuntungkan oleh peningkatan pergerakan pasar.
• IV Stabil hingga Menurun: Spread kredit dan iron condor populer di Lingkungan IV rendah hingga sedang, yang memanfaatkan peluruhan waktu dan pergerakan yang terikat rentang.

Selain itu, memadukan strategi dengan eksposur Vega yang tepat sangatlah penting. Misalnya, posisi Vega yang tinggi ideal ketika trader memperkirakan peningkatan volatilitas yang signifikan, sementara spread Vega yang rendah mungkin lebih disukai ketika trading di pasar yang volatil pasca-peristiwa.

Pertimbangan Manajemen Risiko

Karena IV merupakan estimasi, nilai tersebut dapat berubah, seringkali dipengaruhi oleh faktor-faktor yang tidak terduga. Trader dapat mengelola risiko dengan:

• Diversifikasi posisi di seluruh harga kedaluwarsa dan harga kesepakatan
• Melakukan lindung nilai dengan struktur opsi yang berlawanan
• Secara berkala mengevaluasi kembali ekspektasi IV dan perubahan yang didorong oleh peristiwa

Penting juga untuk memantau eksposur Vega, terutama untuk portofolio dengan beberapa kontrak opsi. Alat-alat seperti analisis skenario dan pelacakan eksposur Yunani membantu para pedagang menjaga keseimbangan dan menghindari risiko yang tidak semestinya akibat pergeseran volatilitas.

Kesimpulannya, volatilitas tersirat berfungsi lebih dari sekadar input harga — ini adalah indikator strategis yang menginformasikan posisi, waktu, dan manajemen risiko. Ketika ditafsirkan secara akurat, para pedagang dapat memanfaatkan volatilitas tersirat untuk membuat keputusan yang lebih terinformasi dan bijaksana dalam kondisi pasar yang dinamis.