PENJELASAN TENTANG MARGIN CALL DAN PENJUALAN PAKSA

Apa itu Margin Call?

Margin call terjadi ketika margin akun investor berada di bawah margin pemeliharaan yang ditetapkan oleh broker. Situasi ini biasanya terjadi pada akun yang menggunakan leverage, di mana trader meminjam dana untuk meningkatkan ukuran posisi.

Leverage memperbesar keuntungan tetapi juga memperbesar kerugian. Jika harga pasar bergerak tidak menguntungkan terhadap posisi yang menggunakan leverage, broker dapat mengeluarkan margin call yang menuntut investor untuk menyetor lebih banyak modal ke dalam akun atau mengurangi kepemilikan untuk memenuhi persyaratan margin.

Ekuitas minimum yang harus dipertahankan investor dalam akun trading yang menggunakan leverage disebut sebagai margin pemeliharaan. Ketika nilai ekuitas akun turun di bawah ambang batas ini karena kerugian pasar, broker akan melakukan intervensi untuk melindungi dari risiko penurunan lebih lanjut.

Cara Kerja Margin

Saat membuka posisi leverage, investor mendanai sebagian perdagangan menggunakan modal mereka sendiri – yang disebut margin awal – dan meminjam sisanya dari broker. Misalnya, seorang investor dapat menggunakan ekuitas sebesar £10.000 untuk posisi senilai £25.000, dengan meminjam £15.000 sebagai margin. Jika nilai posisi turun, ekuitas di akun juga akan turun. Jika nilainya turun melewati level pemeliharaan (misalnya, £7.500), margin call akan dipicu.

Pemicu Margin Call

• Volatilitas Pasar: Perubahan harga yang tiba-tiba dapat dengan cepat mengikis ekuitas dalam suatu posisi.
• Leverage Berlebih: Posisi dengan leverage yang agresif lebih rentan mencapai ambang batas margin call.
• Menahan Aset yang Menurun: Kerugian nilai aset yang berkepanjangan tanpa penambahan dana dapat menyebabkan penurunan margin.
• Bunga dan Biaya: Rekening margin sering kali dikenakan bunga harian dan biaya broker, yang menggerogoti ekuitas.

Bagaimana Broker Mengomunikasikan Margin Call

Sebagian besar broker memiliki sistem yang memperingatkan klien ketika mereka mendekati atau melanggar persyaratan margin. Notifikasi dapat dikirimkan melalui email, SMS, platform perdagangan, atau panggilan telepon. Investor biasanya diminta untuk:

• Menyimpan dana tambahan;
• Menjual sekuritas non-margin untuk meningkatkan ekuitas;
• Menutup atau mengurangi posisi terbuka.

Jika kekurangan margin tidak segera diatasi, broker dapat memulai likuidasi paksa untuk menutupi jumlah pinjaman dan membatasi eksposur.

Mengapa Margin Call Penting

Margin call berfungsi sebagai mekanisme perlindungan bagi broker dan sinyal manajemen risiko bagi investor. Margin call menekankan pentingnya pemantauan akun dan penggunaan leverage yang bijaksana. Kegagalan merespons dengan cepat dapat menyebabkan kerugian modal yang besar atau penutupan akun, terutama di pasar yang bergerak cepat.

Memahami margin call sangat penting bagi investor ritel dan institusional yang terlibat dalam perdagangan derivatif, valas, berjangka, atau instrumen apa pun yang melibatkan dana pinjaman.

Cara Kerja Penjualan Paksa

Penjualan paksa adalah proses otomatis yang dimulai oleh broker ketika investor gagal memenuhi margin call. Setelah ekuitas di akun perdagangan turun di bawah ambang batas yang diizinkan broker dan klien tidak menyetor modal tambahan tepat waktu, broker memiliki hak hukum untuk menjual sekuritas tanpa persetujuan terlebih dahulu dari investor.

Mekanisme di Balik Likuidasi Paksa

Broker menggunakan sistem manajemen risiko yang dirancang untuk memantau tingkat margin setiap klien secara real-time. Ketika akun turun di bawah persyaratan pemeliharaan dan tidak ada tindakan korektif yang diambil, sistem mengidentifikasi posisi mana yang dapat dilikuidasi agar akun kembali memenuhi persyaratan.

Biasanya, aset yang paling likuid atau posisi terbesar dijual terlebih dahulu. Tujuan utama broker adalah untuk menutupi eksposur dan melindungi modalnya. Proses ini dapat berlanjut hingga rasio margin kembali ke tingkat yang dapat diterima atau akun tersebut tidak memiliki sisa aset yang dapat dijual dengan pinjaman yang belum lunas.

Dampak Penjualan Paksa

• Kerugian Terkunci: Posisi ditutup pada harga pasar yang berlaku, seringkali selama kondisi tertekan ketika nilai aset sudah tertekan.
• Efek Berjenjang: Penjualan paksa skala besar dapat memicu penurunan harga aset lebih lanjut, yang memperburuk volatilitas pasar.
• Pengurangan Saldo Akun: Setelah penjualan paksa, investor mungkin mendapati akun mereka terkuras secara substansial atau bahkan memiliki dana tambahan jika likuidasi terjadi selama penurunan tajam atau kondisi tidak likuid.

Proses penjualan otomatis ini jarang memprioritaskan optimalisasi harga. Misalnya, selama penurunan pasar, aset dapat dijual dengan cepat dan "dijual besar-besaran", yang menyebabkan tekanan jual yang luas dan berpotensi memperbesar kerugian di luar ekspektasi awal.

Contoh Penjualan Paksa

Selama krisis keuangan 2008 dan juga selama kejatuhan pasar akibat COVID-19 pada Maret 2020, para broker memicu likuidasi paksa yang meluas karena harga aset anjlok tajam, tingkat margin terlampaui, dan investor tidak dapat memenuhi permintaan. Episode-episode ini menyoroti bagaimana perdagangan margin – terutama dalam kondisi volatil – dapat dengan cepat merusak portofolio.

Mencegah Penjualan Paksa

• Menjaga Disiplin Akun: Tinjau batas eksposur secara berkala dan hindari penggunaan modal pinjaman yang berlebihan.
• Menetapkan Stop Loss: Keluar dari posisi secara otomatis sebelum level margin membahayakan.
• Pemantauan Berkala: Gunakan perangkat dan peringatan perdagangan untuk selalu mengantisipasi perubahan portofolio yang didorong pasar.
• Menyimpan Cadangan Kas: Modal siap pakai dapat digunakan untuk memperkuat posisi margin dengan cepat.

Bersikap proaktif dan menjaga rasio leverage dalam batas minimum dapat secara signifikan mengurangi risiko penjualan paksa dan kerugian yang tidak diinginkan.

Risiko dan Perlindungan Investor

Memahami hakikat perdagangan margin hanyalah separuh dari persamaan. Investor juga harus mempertimbangkan risiko terkait dan perlindungan terbatas yang tersedia selama panggilan margin dan likuidasi paksa.

Risiko Utama bagi Investor

• Kerugian yang Diperbesar: Posisi dengan leverage dapat mengakibatkan kerugian yang lebih besar daripada investasi awal.
• Penipisan Akun yang Cepat: Nilai portofolio dapat terkikis dengan cepat selama pasar yang bergejolak.
• Tidak Ada Kendali Atas Likuidasi: Investor mungkin memiliki sedikit atau tidak ada pemberitahuan sebelumnya sebelum posisi dijual.
• Kesenjangan Semalam: Pasar dapat bergerak tajam di luar jam perdagangan, memicu penjualan paksa keesokan harinya dengan harga yang merugikan.

Perlindungan Investor yang Terbatas

Tidak seperti deposan bank yang dilindungi oleh asuransi simpanan, pedagang margin menanggung sebagian besar risiko. Broker dilindungi oleh perjanjian akun nasabah yang memberi mereka wewenang untuk mengambil tindakan tegas – termasuk menutup posisi – tanpa persetujuan klien dalam kondisi tertentu.

Terlepas dari risiko-risiko ini, terdapat beberapa perlindungan:

• Pengawasan Regulasi: Di yurisdiksi seperti Inggris dan Uni Eropa, broker harus mematuhi standar permodalan, perilaku, dan pengungkapan di bawah badan regulator seperti Otoritas Perilaku Keuangan (FCA).
• Perlindungan Saldo Negatif: Beberapa broker menawarkan perlindungan untuk mencegah klien berutang lebih dari investasi awal mereka (terutama pada akun CFD ritel di Uni Eropa/Inggris sesuai aturan ESMA).
• Peringatan dan Edukasi Risiko: Broker diwajibkan untuk memberikan peringatan dan pengungkapan risiko yang jelas yang menginformasikan klien tentang bahaya perdagangan leverage.

Praktik Terbaik untuk Investor Margin

Untuk menavigasi lingkungan investasi margin yang canggih, pertimbangkan praktik terbaik berikut:

• Gunakan rasio leverage yang konservatif, terutama untuk kelas aset yang volatil seperti mata uang kripto atau ekuitas pasar berkembang.
• Danai akun margin di atas persyaratan minimum untuk menyerap potensi penurunan.
• Pahami hierarki likuidasi dan aset mana yang akan dijual terlebih dahulu jika terjadi pelanggaran margin.
• Evaluasi ulang risiko berdasarkan perkembangan ekonomi makro dan siklus pendapatan yang dapat memengaruhi posisi yang dimiliki.

Margin call dan forced selling tidak membedakan antara investor pemula dan berpengalaman – bahkan trader yang sangat berpengalaman pun dapat menjadi korban pembalikan tiba-tiba atau peristiwa berita yang tidak terduga. Tetap terinformasi, mempertahankan penyangga keuangan, dan menetapkan batas toleransi risiko berbasis aturan sangat penting untuk menavigasi tuntutan perdagangan leverage dengan sukses.