Home » Saham »

MEMAHAMI PILIHAN YUNANI: DELTA, GAMMA, THETA, VEGA

Pelajari bagaimana delta, gamma, theta, dan vega memengaruhi nilai opsi dan strategi manajemen risiko dalam perdagangan dunia nyata.

Saat berdagang opsi, penting untuk memahami bagaimana faktor harga dan waktu memengaruhi nilai opsi. Alat yang membantu pedagang menavigasi kompleksitas ini dikenal sebagai Opsi Yunani. Pengukuran matematis ini menjelaskan seberapa sensitif harga opsi terhadap berbagai faktor seperti pergerakan sekuritas yang mendasarinya, peluruhan waktu, dan perubahan volatilitas.

Lima Yunani yang paling umum digunakan adalah Delta, Gamma, Theta, Vega, dan Rho, meskipun yang terakhir biasanya kurang relevan dalam strategi jangka pendek. Untuk tujuan praktis, artikel ini berfokus pada Delta, Gamma, Theta, dan Vega, yang menawarkan pemahaman dunia nyata bagi investor dan pedagang sehari-hari untuk membuat keputusan yang tepat.

Yunani bukan sekadar konsep teoretis — melainkan alat manajemen risiko yang penting. Baik Anda menulis covered call, terlibat dalam spread, atau memegang long put, menerapkan strategi Yunani dapat menjadi pembeda antara keuntungan dan eksposur yang tidak perlu.

Mari kita bahas masing-masing variabel penting ini dan mengeksplorasi signifikansinya dalam lingkungan perdagangan praktis.

Delta mewakili tingkat perubahan antara harga opsi dan perubahan $1 pada harga aset acuan. Intinya, ini menunjukkan seberapa besar premi opsi yang diharapkan akan berubah jika terjadi pergerakan yang sama pada saham atau indeks acuan. Hal ini penting untuk memahami eksposur arah posisi opsi.

Dasar-Dasar Delta

  • Untuk opsi beli, delta berkisar antara 0 dan 1.
  • Untuk opsi jual, delta berkisar antara 0 dan -1.
  • Delta 0,5 (atau -0,5) berarti harga opsi akan bergerak sekitar $0,50 untuk setiap pergerakan $1 pada aset acuan.

Aplikasi Praktis

Jika Anda membeli opsi beli dengan delta 0,60, dan saham acuan meningkat sebesar $1, premi opsi akan meningkat sekitar 60 sen, dengan asumsi faktor lainnya sama. Delta juga menunjukkan probabilitas opsi berakhir in-the-money: delta 0,60 menunjukkan peluang 60%.

Delta dalam Portofolio

Delta memainkan peran penting dalam lindung nilai. Pedagang yang mengelola portofolio menggunakan delta netto untuk memahami eksposur mereka terhadap pergerakan aset acuan. Misalnya, portofolio delta-netral memiliki delta netto nol — sehingga eksposur minimal terhadap perubahan harga aset. Menyesuaikan portofolio agar tetap delta-netral merupakan strategi umum di meja perdagangan institusional.

Pelemahan Delta dan Moneyness

Seiring harga kesepakatan menjadi lebih "in-the-money", delta mendekati 1 untuk opsi beli dan -1 untuk opsi jual. Sebaliknya, seiring opsi menjadi lebih "out-of-the-money", delta turun mendekati 0. Opsi at-the-money biasanya memiliki delta mendekati ±0,50. Penting juga untuk diingat bahwa delta tidak statis — ia berubah seiring pergerakan harga aset dasar, yang membawa kita ke gamma.

Saham menawarkan potensi pertumbuhan jangka panjang dan pendapatan dividen dengan berinvestasi pada perusahaan yang menciptakan nilai dari waktu ke waktu, tetapi saham juga mengandung risiko signifikan karena volatilitas pasar, siklus ekonomi, dan peristiwa khusus perusahaan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak akan mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Saham menawarkan potensi pertumbuhan jangka panjang dan pendapatan dividen dengan berinvestasi pada perusahaan yang menciptakan nilai dari waktu ke waktu, tetapi saham juga mengandung risiko signifikan karena volatilitas pasar, siklus ekonomi, dan peristiwa khusus perusahaan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak akan mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Gamma adalah laju perubahan delta. Delta memberi tahu Anda seberapa besar harga opsi akan bergerak seiring dengan pergerakan aset dasarnya, sementara gamma menunjukkan seberapa besar delta itu sendiri akan berubah jika aset dasar bergerak. Hal ini penting untuk memahami percepatan risiko dalam posisi opsi.

Pentingnya Gamma

  • Gamma yang tinggi berarti sensitivitas delta yang lebih besar terhadap perubahan harga aset dasar.
  • Gamma berada pada titik tertinggi ketika opsi berada pada posisi at-the-money dan menurun ketika berada pada posisi in-of-the-money atau out-of-the-money.
  • Gamma lebih relevan untuk opsi jangka pendek dan menurun seiring dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih panjang.

Penggunaan Praktis

Misalkan Anda memegang opsi beli dengan delta 0,50 dan gamma 0,10. Jika harga saham naik $1, delta akan naik menjadi sekitar 0,60. Anda sekarang memiliki eksposur yang lebih bullish. Efek peracikan ini dapat berdampak signifikan pada portofolio opsi, terutama jika Anda memperdagangkan beberapa posisi atau nilai nominal yang besar.

Risiko Gamma bagi Penjual

Penulis opsi (terutama mereka yang menulis opsi jangka pendek at-the-money) sangat rentan terhadap risiko gamma. Pergerakan tiba-tiba pada aset dasar dapat dengan cepat menggeser delta, memaksa pedagang untuk sering melakukan rebalancing. Risiko gamma meningkat di sekitar level teknis utama, pengumuman pendapatan, atau rilis ekonomi makro.

Gamma Scalping

Para profesional sering kali melakukan gamma scalping — strategi netral yang melibatkan pembelian dan penjualan aset dasar saat delta bergeser, memanfaatkan pergerakan kecil sambil menggunakan gamma panjang untuk keuntungan mereka. Hal ini memungkinkan seseorang untuk mempertahankan pandangan arah yang datar sambil mendapatkan keuntungan dari volatilitas dan aksi harga.

Pada akhirnya, gamma membantu para pedagang memahami seberapa tajam eksposur mereka dapat berubah. Gamma yang tinggi menyiratkan perlunya penyeimbangan ulang yang lebih konstan, sementara gamma yang rendah memberikan stabilitas dalam estimasi delta.

INVESTASI SEKARANG >>