PENJELASAN SAFT: CARA KERJANYA DALAM PENDANAAN TOKEN

Apa itu SAFT?

SAFT adalah singkatan dari "Simple Agreement for Future Tokens" dan merupakan kerangka hukum yang semakin menonjol dalam dunia blockchain dan mata uang kripto. Dimodelkan secara longgar berdasarkan SAFE (Simple Agreement for Future Equity), SAFT memungkinkan proyek, biasanya perusahaan rintisan blockchain tahap awal, untuk mengumpulkan modal dengan menjanjikan akses di masa mendatang ke token digital yang akan dikembangkan dan didistribusikan di kemudian hari.

Pada intinya, SAFT adalah perjanjian kontraktual antara investor terakreditasi dan tim pengembangan perusahaan atau proyek. Para investor menyediakan dana untuk pengembangan jaringan atau platform. Sebagai imbalannya, mereka menerima hak untuk menerima token setelah pengembangan sistem selesai dan token tersebut berfungsi dan dapat digunakan, idealnya dalam ekosistem yang terdesentralisasi.Kerangka kerja SAFT bertujuan untuk mematuhi peraturan sekuritas AS dan standar global lainnya dengan berargumen bahwa meskipun SAFT sendiri merupakan sekuritas, token yang dihasilkan—setelah berfungsi penuh dan tidak digunakan terutama untuk investasi—mungkin tidak lagi. Hal ini membantu memisahkan proses investasi dari kegunaan utama token, memenuhi persyaratan regulasi, dan memberikan transparansi yang lebih besar dalam kegiatan penggalangan dana token.Penggunaan SAFT menjadi sangat menonjol setelah Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mulai memeriksa Penawaran Koin Perdana (ICO) karena berpotensi melanggar undang-undang sekuritas. Dengan menggunakan SAFT, proyek berupaya mencegah potensi masalah hukum dengan mematuhi peraturan sekuritas selama fase penggalangan dana, dan hanya merilis token setelah cukup terdesentralisasi atau berfungsi sehingga dapat dikatakan berada di luar lingkup SEC.Kerangka kerja SAFT diperkenalkan dalam sebuah whitepaper yang ditulis bersama oleh Cooley LLP dan Protocol Labs pada tahun 2017. Meskipun bukan model yang sempurna atau diterima secara universal, kerangka kerja ini menyediakan kerangka penting yang berupaya melindungi investor dan proyek, sekaligus mendorong inovasi dalam penggalangan dana blockchain.Intinya, SAFT mentransformasi cara penggalangan modal di dunia aset digital dengan menyediakan jalur regulasi yang lebih jelas ke depan, meskipun seringkali masih menjadi subjek perdebatan, interpretasi, dan evolusi seiring dengan munculnya preseden hukum.

Bagaimana SAFT digunakan dalam pendanaan token

SAFT terutama digunakan selama tahap penggalangan dana proyek blockchain atau mata uang kripto, terutama ketika token itu sendiri belum berfungsi. Model ini memungkinkan pengembang untuk mendapatkan dukungan finansial sambil secara hukum menavigasi lingkungan regulasi yang kompleks terkait peluncuran token dan hukum sekuritas. Berikut cara kerjanya:

1. Tahap token pra-fungsional

Sebagian besar proyek blockchain membutuhkan pendanaan jauh sebelum memiliki jaringan yang berfungsi atau token yang berfungsi. Selama tahap awal yang krusial ini, tim pengembang atau perusahaan menyusun perjanjian SAFT dan menawarkannya kepada investor terakreditasi. Sebagai imbalan atas dana mereka, para investor menerima hak kontraktual untuk menerima token blockchain tertentu di kemudian hari—biasanya setelah pengembangan dan peluncuran jaringan selesai.

2. Segmentasi Regulasi

Tujuan utama penggunaan SAFT adalah untuk memisahkan investasi itu sendiri—yang diakui sebagai sekuritas—dari pengiriman token pada akhirnya, yang dianggap bukan sekuritas setelah dapat digunakan dan terdesentralisasi. Segmentasi ini memungkinkan pengembang untuk mengajukan pendanaan tanpa meluncurkan atau mempromosikan token itu sendiri sebelum waktunya, sehingga mengurangi risiko melanggar batasan regulasi.

3. Perlindungan Investor

Karena SAFT adalah kontrak yang diatur oleh hukum sekuritas, investor mendapatkan manfaat dari perlindungan tertentu, termasuk pengungkapan faktor risiko, potensi pembatasan penjualan kembali, dan jangka waktu pengiriman token. Selain itu, perjanjian SAFT sering kali mencakup mekanisme untuk mengembalikan dana kepada investor jika proyek gagal memenuhi tonggak pengembangan yang ditentukan.

4. Transparansi dan Uji Tuntas

Proyek yang memilih untuk mengumpulkan dana menggunakan SAFT biasanya berupaya untuk mendorong transparansi dengan investor. Ketentuan perjanjian biasanya menyeluruh dan telah melalui proses verifikasi hukum, yang menguraikan tonggak sejarah yang jelas, penggunaan dana, dan jadwal pengiriman token.

5. Acara Pembuatan Token (TGE)

Setelah mencapai tahap pengembangan yang telah ditentukan sebelumnya—umumnya disebut sebagai Acara Pembuatan Token (TGE)—proyek mencetak token digital dan mendistribusikannya kepada investor sesuai dengan ketentuan SAFT. Pada tahap ini, token tersebut dimaksudkan untuk berfungsi dan dapat digunakan dalam ekosistem, yang mendukung argumen bahwa token tersebut bukan lagi sekuritas dalam pengertian tradisional.

6. Penggunaan di berbagai yurisdiksi

Meskipun SAFT diciptakan terutama sebagai respons terhadap peraturan sekuritas AS, SAFT juga telah diadopsi di beberapa yurisdiksi lain. Meskipun demikian, strategi kepatuhan dapat bervariasi di setiap wilayah, dan pengembang biasanya berkonsultasi dengan spesialis hukum untuk melokalisasi SAFT atau memastikannya selaras dengan hukum yang berlaku.

Singkatnya, penggunaan SAFT dalam pendanaan token memungkinkan proyek-proyek blockchain untuk mengumpulkan modal secara sah dan bertanggung jawab, sekaligus memberikan investor hak yang terdokumentasi dengan baik atas token di masa mendatang dengan ketentuan yang diatur. Dengan demikian, SAFT telah menjadi alat penting dalam strategi penggalangan dana token.

Keunggulan dan keterbatasan SAFT

Meskipun kerangka kerja SAFT menyediakan pendekatan yang sadar hukum terhadap pembiayaan berbasis token, pendekatan ini bukannya tanpa kompleksitas dan kritik. Memahami kelebihan dan keterbatasan SAFT adalah kunci bagi perusahaan rintisan, investor, dan profesional hukum yang menavigasi pendanaan token.

Kelebihan SAFT

• Penyelarasan regulasi: SAFT berupaya mematuhi undang-undang sekuritas selama tahap penggalangan dana awal, mengurangi risiko hukum selama pengembangan awal.
• Pisahkan sekuritas dari utilitas: Arsitektur SAFT berupaya membedakan antara kontrak investasi dan token utilitas akhir, sebuah perbedaan yang bermanfaat untuk kejelasan regulasi.
• Kepercayaan investor: Investor institusional terakreditasi lebih cenderung terlibat dengan proyek yang menyajikan perjanjian hukum terstruktur, terutama yang menyediakan linimasa dan perlindungan yang transparan.
• Mendorong inovasi: Bagi pengembang blockchain, SAFT memungkinkan penggalangan dana awal tanpa langsung memaparkan mereka pada kompleksitas kepatuhan pasar token.
• Memfasilitasi token yang bertanggung jawab Peluncuran: Melalui peluncuran bertahap dan penerapan berbasis tonggak sejarah, SAFT mendorong proyek untuk menghadirkan teknologi fungsional sebelum mendistribusikan token.

  Keterbatasan dan Tantangan

  • Pengecualian investor ritel: Karena penjualan SAFT seringkali membatasi partisipasi hanya untuk investor terakreditasi, banyak peserta ritel dikecualikan dari peluang tahap awal.
  • Ambiguitas regulasi: Terlepas dari niat baik, model SAFT tidak menjamin pengecualian dari regulasi sekuritas pasca-peluncuran token. Regulator seperti SEC memiliki pandangan yang berbeda berdasarkan penggunaan praktis dan desentralisasi token.
  • Nasib token yang tidak pasti: Investor mungkin menghadapi ketidakpastian mengenai kelayakan proyek. Jika token tidak terwujud atau produk tidak terwujud, terdapat risiko kerugian finansial, bahkan dalam perjanjian kontraktual yang sah.
  • Kurangnya standardisasi: Ekosistem yang terdesentralisasi telah menyebabkan templat SAFT yang tidak konsisten dan interpretasi yang beragam, yang dapat menimbulkan kompleksitas hukum atau perbedaan dalam ekspektasi investor.
  • Penerapan terbatas: Kerangka kerja SAFT dirancang dengan mempertimbangkan hukum sekuritas AS, tetapi tidak semua yurisdiksi dapat mengakui atau mendukung struktur atau asumsi yang sama yang tertanam dalam model tersebut.

  Memahami kekuatan dan kelemahan model SAFT sangat penting bagi para pemangku kepentingan yang ingin terlibat dalam pendanaan token secara bertanggung jawab. Proyek sebaiknya tidak memandang SAFT sebagai solusi satu ukuran untuk semua, melainkan sebagai titik awal dalam strategi kepatuhan dan perlindungan investor yang lebih luas.

  Dalam lingkungan di mana interpretasi hukum dan standar teknis terus berkembang, SAFT tetap menjadi alat yang penting namun tetap memiliki kekurangan dalam gudang senjata startup mata uang kripto. Pengembangan hukum yang berkelanjutan, praktik terbaik industri, dan panduan regulasi akan membentuk kegunaannya di masa depan.