Home » Investasi »

IN-THE-MONEY, AT-THE-MONEY, OUT-OF-THE-MONEY: DIJELASKAN

Pelajari definisi dan nuansa opsi moneter—ITM, ATM, dan OTM—dan bagaimana masing-masing memengaruhi risiko, imbalan, dan strategi.

Perdagangan opsi melibatkan serangkaian terminologi penting yang menentukan potensi risiko dan imbalan bagi para pedagang. Di antara konsep-konsep terpenting adalah gagasan In-the-Money (ITM), At-the-Money (ATM), dan Out-of-the-Money (OTM). Istilah-istilah ini menggambarkan hubungan antara harga kesepakatan opsi dan harga aset acuan saat ini.

Memahami komponen-komponen "moneyness" ini merupakan dasar untuk menjalankan strategi opsi yang sukses. Baik Anda mempertimbangkan Covered Call, Spread, atau hanya berspekulasi, mengetahui apakah suatu opsi adalah ITM, ATM, atau OTM memberikan konteks penting untuk memilih instrumen yang tepat untuk perdagangan.

Artikel ini akan membahas:

  • Definisi yang jelas tentang ITM, ATM, dan OTM untuk call dan put
  • Contoh dunia nyata tentang bagaimana setiap jenis opsi berperilaku
  • Kompensasi praktis dan penggunaan dalam strategi perdagangan umum

Mendefinisikan "Moneyness" dalam Opsi

"Moneyness" mengacu pada nilai intrinsik suatu opsi. Nilai ini menentukan apakah mengeksekusi opsi saat ini akan menghasilkan keuntungan finansial. Berikut rincian masing-masing jenisnya:

In-the-Money (ITM)

  • Call Option: Opsi disebut ITM ketika harga dasar berada di atas harga kesepakatan.
  • Put Option: Opsi disebut ITM ketika harga dasar berada di bawah harga kesepakatan.

Opsi ini memiliki nilai intrinsik. Misalnya, jika opsi beli memiliki harga kesepakatan £50 dan saham diperdagangkan pada harga £60, maka opsi tersebut memiliki nilai in-the-money sebesar £10.

At-the-Money (ATM)

  • Berlaku untuk opsi beli dan jual ketika harga dasar sama atau sangat dekat dengan harga kesepakatan.

Opsi ATM bersifat spekulatif murni, karena tidak memiliki nilai intrinsik, hanya nilai waktu. Opsi ini sering digunakan dalam strategi frekuensi tinggi dan jangka pendek seperti straddle atau strangle.

Out-of-the-Money (OTM)

  • Opsi Beli: OTM ketika harga kesepakatan berada di atas harga saham.
  • Opsi Jual: OTM ketika harga kesepakatan berada di bawah harga saham.

Opsi ini memiliki nilai intrinsik nol. Misalnya, opsi beli seharga £50 ketika saham diperdagangkan pada harga £45 akan menjadi OTM sebesar £5. Nilainya sepenuhnya terdiri dari komponen waktu dan volatilitas, sehingga murah untuk dibeli tetapi berisiko.

Lebih dari sekadar memahami definisinya, moneyness memainkan peran penting dalam bagaimana sebuah opsi dihargai, yang pada gilirannya memengaruhi profitabilitas dan risiko perdagangan. Opsi dipengaruhi oleh beberapa komponen harga, seperti waktu kedaluwarsa, volatilitas, dan suku bunga, tetapi tidak ada yang lebih langsung daripada apakah itu ITM, ATM, atau OTM.

Nilai Waktu dan Nilai Intrinsik

Harga opsi (premiumnya) dapat dibagi menjadi dua komponen:

  • Nilai Intrinsik: Seberapa jauh ITM opsi tersebut
  • Nilai Waktu: Berapa yang bersedia dibayar pasar untuk peluang opsi tersebut akan menjadi ITM saat kedaluwarsa

Opsi ITM selalu memiliki nilai intrinsik. Opsi ATM dan OTM tidak demikian, dan hanya dihargai berdasarkan ekspektasi kenaikan nilai sebelum kedaluwarsa.

Sensitivitas Volatilitas

Opsi OTM dan ATM lebih sensitif terhadap volatilitas dibandingkan opsi ITM. Volatilitas tersirat yang lebih tinggi meningkatkan premi opsi OTM secara lebih dramatis karena ada peluang lebih besar opsi tersebut untuk menghasilkan keuntungan. Hal ini menjadikannya instrumen yang populer selama musim laporan keuangan atau ketika mengantisipasi katalis pasar.

Yunani & Moneyness

Mari kita lihat bagaimana setiap tingkat moneyness merespons Yunani opsi:

  • Delta: Opsi ITM memiliki delta yang tinggi, yang menunjukkan sensitivitas harga yang signifikan. Opsi OTM memiliki delta rendah, yang berarti harganya bergerak lebih sedikit terhadap harga yang mendasarinya.
  • Gamma: Tertinggi pada opsi ATM, menunjukkan perubahan delta yang cepat dengan pergerakan harga yang kecil.
  • Theta: Opsi ATM menurun lebih cepat; nilainya turun setiap hari menjelang kedaluwarsa.

Para trader menggunakan pola Yunani untuk mengoptimalkan strategi seputar toleransi risiko, taruhan terarah, dan horizon waktu, dengan moneyness sebagai filter dasarnya.

Likuiditas dan Spread Bid/Ask

Opsi ATM umumnya paling likuid, yang mengarah pada spread bid/ask yang lebih ketat. Hal ini membuat masuk dan keluar lebih murah dan mudah. Opsi ITM dan OTM dapat memiliki spread yang lebih lebar, terutama pada saham yang kurang aktif atau jatuh tempo yang lebih lama.

Biaya Premi dan Persyaratan Modal

Opsi ITM lebih mahal karena nilai intrinsiknya. Bagi pembeli opsi beli (call), mengakuisisi opsi ITM dalam jumlah besar dapat mengikat lebih banyak modal tetapi menawarkan stabilitas dan eksposur delta yang lebih besar. Opsi OTM murah, sehingga menarik untuk spekulasi atau posisi volume yang lebih besar.

Contoh: Jika saham ABC diperdagangkan pada harga £100:

  • Call £90 (ITM): Biayanya £13, mendekati nilai intrinsik £10 + nilai waktu £3
  • Call £100 (ATM): Biayanya £5, sebagian besar nilai waktu
  • Call £110 (OTM): Biayanya £2, murni nilai waktu

Hal ini memengaruhi pengambilan keputusan pedagang saat menyeimbangkan biaya versus potensi keuntungan.

Investasi memungkinkan Anda untuk menumbuhkan kekayaan Anda dari waktu ke waktu dengan menempatkan uang Anda dalam aset seperti saham, obligasi, dana, real estat, dan lainnya, tetapi investasi selalu melibatkan risiko, termasuk volatilitas pasar, potensi kerugian modal, dan inflasi yang mengikis keuntungan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Investasi memungkinkan Anda untuk menumbuhkan kekayaan Anda dari waktu ke waktu dengan menempatkan uang Anda dalam aset seperti saham, obligasi, dana, real estat, dan lainnya, tetapi investasi selalu melibatkan risiko, termasuk volatilitas pasar, potensi kerugian modal, dan inflasi yang mengikis keuntungan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Setelah pedagang memahami kategori moneter dan implikasinya terhadap harga, menerapkan elemen-elemen ini secara efektif menjadi keputusan strategis. Dari spekulasi agresif hingga pembangkitan pendapatan konservatif, setiap jenis opsi memiliki kasus penggunaan yang unik, dengan trade-off dalam hal risiko, imbalan, biaya, dan probabilitas.

Probabilitas Keuntungan vs. Potensi Pengembalian

Ada trade-off krusial yang perlu dipahami:

  • Opsi ITM: Kemungkinan berakhir dengan keuntungan lebih tinggi tetapi dengan kelipatan imbalan yang lebih rendah.
  • Opsi OTM: Peluang berakhirnya keuntungan lebih rendah, tetapi dengan potensi pengembalian yang lebih tinggi karena biaya awal yang rendah.

Opsi ATM menempati posisi tengah, menawarkan strategi fleksibel yang responsif terhadap lonjakan volatilitas atau permainan arah.

Strategi Opsi dan Moneyness

Berbagai strategi opsi dibangun berdasarkan perbedaan moneyness ini:

  • Covered Call: Seringkali OTM atau ATM tertulis. Ini memungkinkan kenaikan sebelum saham ditarik.
  • LEAPS atau investasi jangka panjang: Melakukan ITM untuk mencerminkan perilaku saham dengan modal lebih sedikit.
  • Spread Vertikal: Gunakan kaki ITM dan OTM untuk menentukan risiko/imbalan dalam logika perdagangan yang ditentukan.
  • Straddle/Strangle: Gunakan opsi ATM atau sedikit OTM untuk perdagangan berbasis volatilitas.

Efisiensi Modal dan Manajemen Risiko

Memilih opsi yang menguntungkan memengaruhi margin yang dibutuhkan dan potensi kerugian. Posisi OTM mungkin tampak "murah", tetapi seringkali berakhir tanpa nilai, sehingga menciptakan pengurasan biaya jangka panjang. Sebaliknya, opsi ITM memberikan perlindungan yang lebih baik terhadap peluruhan waktu tetapi mengikat lebih banyak dana.

Pedagang yang berfokus pada imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko seringkali lebih menyukai pengaturan ITM, terutama dalam strategi jangka panjang. Mereka yang memprioritaskan keuntungan asimetris biasanya condong pada posisi OTM, menerima probabilitas kemenangan yang lebih rendah.

Pertimbangan Pajak dan Penugasan

Opsi ITM yang mendekati kedaluwarsa lebih rentan terhadap eksekusi dini dan risiko penugasan. Hal ini penting dalam strategi pendapatan (seperti covered call) di mana pajak dan pengaturan waktu dividen memainkan peran yang relevan.

Memahami gambaran lengkap di balik pelaksanaan, moneyness, dan kedaluwarsa membantu mencegah penugasan yang mengejutkan dan memungkinkan perencanaan keluar yang lebih tepat.

Pentingnya Edukasi dan Taktis

Pedagang opsi yang memahami ITM, ATM, dan OTM tidak hanya memahami mekanisme penetapan harga tetapi juga lebih siap untuk:

  • Menyesuaikan strategi agar sesuai dengan keyakinan dan prospek volatilitas
  • Mengendalikan risiko sambil mempertahankan potensi kenaikan
  • Bereaksi terhadap kondisi pasar langsung dengan penilaian yang terinformasi

Pada akhirnya, moneyness berfungsi sebagai bahasa pemosisian opsi. Dengan menguasai kosakata ini, pedagang membuka kemampuan untuk membangun strategi yang kompleks dan sangat disesuaikan atau sekadar meningkatkan spekulasi sehari-hari.

INVESTASI SEKARANG >>