Home » Investasi »

STRATEGI BEAR PUT SPREAD DIJELASKAN

Pahami strategi opsi bear put spread, karakteristik risiko-imbalan, dan bagaimana strategi tersebut menghasilkan laba di pasar yang sedang menurun.

Bear put spread adalah strategi opsi bearish umum yang diterapkan oleh investor yang memperkirakan penurunan moderat pada harga aset acuan. Strategi ini melibatkan pembelian opsi put pada harga kesepakatan yang lebih tinggi sekaligus menjual opsi put lain pada harga kesepakatan yang lebih rendah, keduanya dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan bersih jika harga aset acuan turun secara moderat, tetapi tidak berlebihan.

Bear put spread membatasi kerugian maksimum dan keuntungan maksimum, yang menjadikan strategi ini menarik bagi para pedagang yang sadar risiko. Strategi ini mengurangi biaya pembelian opsi put saja, karena premi yang diterima dari penjualan put dengan harga kesepakatan yang lebih rendah membantu mengimbangi premi yang dibayarkan untuk put dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi.

Meskipun potensi keuntungan dibatasi, perdagangan ini memberikan eksposur leverage dengan risiko terkendali dalam kondisi pasar bearish. Strategi ini sering digunakan sebagai alternatif yang lebih hemat biaya dibandingkan posisi put long ketika pergerakan harga turun yang ekstrem tidak diperkirakan.

Alat serbaguna ini terutama digunakan oleh investor ritel dan institusional selama sentimen bearish ringan atau sebagai lindung nilai terhadap aset yang ada yang diperkirakan hanya akan turun sedikit nilainya.

Cara Kerja Bear Put Spread

Untuk menyusun strategi ini, investor membuka dua leg secara bersamaan:

  • Beli opsi put dengan harga strike yang lebih tinggi (Long Put)
  • Jual opsi put dengan harga strike yang lebih rendah (Short Put)

Kedua opsi harus memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama. Long put diuntungkan oleh pasar yang sedang melemah, sementara short put berfungsi untuk mengurangi biaya keseluruhan. Spread antara kedua harga strike dikurangi premi bersih yang dibayarkan menentukan potensi keuntungan maksimum.

Strategi ini ideal ketika trader yakin aset dasar akan turun tetapi tidak akan turun di bawah harga strike yang lebih rendah sebelum kedaluwarsa. Jika aset anjlok melampaui batas bawah, keuntungan yang diperoleh setelah titik tersebut akan hilang.

Contoh Bear Put Spread

Misalkan seorang investor yakin bahwa saham XYZ, yang saat ini diperdagangkan pada harga £100, akan turun harganya selama bulan depan. Untuk memanfaatkan hal ini, mereka dapat:

  • Membeli 1 Put XYZ 100 seharga £5
  • Menjual 1 Put XYZ 90 seharga £2

Total biaya bear put spread, atau debit bersih, adalah £3 (£5 - £2).

Saat kedaluwarsa:

  • Harga Saham > £100: Kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai. Kerugiannya adalah premi sebesar £3 yang dibayarkan.
  • Harga Saham = £95: Put 100 bernilai £5, Put 90 bernilai £0. Keuntungan bersih: £2 (£5 - biaya £3).
  • Harga Saham ≤ £90: Put 100 bernilai £10, Put 90 bernilai £0. Keuntungan maksimum: £7 (nilai intrinsik £10 - biaya £3).

Strategi ini bekerja paling baik ketika aset acuan turun tepat ke harga jual, memaksimalkan spread tanpa kehilangan keuntungan di bawah level tersebut.

Profil hasil dari bear put spread ditentukan oleh potensi keuntungan dan potensi kerugian yang terbatas. Tidak seperti naked long put, yang menawarkan keuntungan teoretis tak terbatas saat harga saham turun, spread ini membatasi potensi keuntungan karena adanya short put yang mengimbanginya.

Mari kita telusuri karakteristik utamanya:

Kerugian Maksimum

Kerugian maksimum terjadi ketika aset acuan berakhir di atas harga kesepakatan yang lebih tinggi saat jatuh tempo. Dalam situasi ini, kedua opsi put berakhir tanpa nilai dan pedagang mengalami kerugian yang setara dengan premi bersih yang dibayarkan untuk memasuki spread.

Kerugian Maksimum = Premi Bersih yang Dibayar

Menggunakan contoh sebelumnya:

  • Premi yang dibayarkan (Long Put): £5
  • Premi yang diterima (Short Put): £2
  • Biaya bersih: £3 (kerugian maksimum)

Keuntungan Maksimum

Keuntungan maksimum tercapai ketika harga saham ditutup di bawah harga kesepakatan terendah pada saat jatuh tempo. Dalam kasus ini, put long berada dalam posisi in-the-money yang dalam dan put short berakhir tanpa nilai, menghasilkan nilai spread maksimum.

Keuntungan Maksimum = Selisih Strike – Premi Bersih yang Dibayar

Dari contoh kita:

  • Selisih strike: £100 - £90 = £10
  • Premi bersih: £3
  • Keuntungan maksimum: £7

Titik Impas

Titik impas terjadi ketika keuntungan bersih dari pelaksanaan put long sama dengan premi awal yang dibayarkan. Perhitungannya adalah sebagai berikut:

Titik impas = Harga Kesepakatan Lebih Tinggi – Premi Bersih yang Dibayar

Dalam kasus kami:

  • 100 - 3 = £97

Jika harga saham berada di £97 pada saat jatuh tempo, put long memiliki nilai intrinsik sebesar £3, yang secara tepat mengimbangi biaya perdagangan.

Ringkasan Pembayaran Grafis

Profil pembayaran untuk spread put bearish memiliki tampilan yang berbeda:

  • Garis datar pada kerugian maksimum untuk harga di atas harga kesepakatan tertinggi
  • Kemiringan antara harga kesepakatan tertinggi dan terendah, meningkat seiring penurunan harga
  • Garis datar lagi setelah harga berada di bawah harga kesepakatan terendah, menggambarkan kerugian maksimum keuntungan

Secara visual, hal ini menciptakan bentuk yang menyerupai bukit, dengan keuntungan yang meningkat seiring harga acuan jatuh di antara strike, tetapi tidak ada keuntungan tambahan di bawah strike yang lebih rendah.

Struktur risiko-imbalan yang dapat diprediksi ini membuat spread put bearish populer baik dalam strategi spekulatif maupun lindung nilai.

Investasi memungkinkan Anda untuk menumbuhkan kekayaan Anda dari waktu ke waktu dengan menempatkan uang Anda dalam aset seperti saham, obligasi, dana, real estat, dan lainnya, tetapi investasi selalu melibatkan risiko, termasuk volatilitas pasar, potensi kerugian modal, dan inflasi yang mengikis keuntungan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Investasi memungkinkan Anda untuk menumbuhkan kekayaan Anda dari waktu ke waktu dengan menempatkan uang Anda dalam aset seperti saham, obligasi, dana, real estat, dan lainnya, tetapi investasi selalu melibatkan risiko, termasuk volatilitas pasar, potensi kerugian modal, dan inflasi yang mengikis keuntungan; kuncinya adalah berinvestasi dengan strategi yang jelas, diversifikasi yang tepat, dan hanya dengan modal yang tidak mengorbankan stabilitas keuangan Anda.

Investor dapat memilih untuk menerapkan bear put spread ketika mereka memperkirakan pergerakan turun yang terbatas pada suatu sekuritas atau indeks. Strategi ini paling cocok ketika:

  • Investor memperkirakan penurunan harga yang moderat
  • Pergerakan turun mungkin terjadi tetapi tidak drastis
  • Pengendalian biaya dan risiko yang terdefinisi merupakan prioritas
  • Volatilitas tersirat dalam penetapan harga opsi menguntungkan

Mari kita telaah lebih lanjut skenario ideal dan faktor-faktor yang memengaruhi keputusan untuk menggunakan strategi ini.

Prospek Pasar

Bear put spread paling cocok ketika trader memiliki pandangan bearish, tetapi tidak mengantisipasi penurunan yang signifikan. Strategi ini memanfaatkan pergerakan turun moderat—cukup signifikan untuk membenarkan posisi short, tetapi tidak cukup untuk strategi yang lebih berisiko seperti penjualan short langsung atau put long.

Misalnya, pengumuman ekonomi, rilis pendapatan, atau kondisi makroekonomi dapat memicu penurunan harga yang diperkirakan dalam jangka waktu tertentu, sehingga strategi ini tepat.

Pertimbangan Volatilitas

Volatilitas tersirat secara signifikan memengaruhi premi opsi. Ketika volatilitas tersirat tinggi, opsi relatif mahal. Karena bear put spread melibatkan pembelian dan penjualan opsi, biayanya sebagian dimitigasi oleh lingkungan volatilitas tinggi, sehingga lebih layak dibandingkan dengan membeli satu opsi put.

Namun, jika volatilitas turun setelah pembelian, hal itu dapat membebani harga opsi put long dan short, yang berpotensi mengimbangi keuntungan.

Manajemen Risiko

Daya tarik strategi ini juga terletak pada rasio risiko-imbalan yang presisi. Investor mengetahui potensi kerugian dan keuntungan maksimum sejak awal. Hal ini sangat berharga bagi portofolio yang memprioritaskan perlindungan terhadap penurunan harga sekaligus membatasi pengeluaran premi.

Selain itu, di pasar yang teregulasi atau akun dengan batasan margin, spread put bearish memberikan eksposur bearish dengan persyaratan modal yang lebih rendah dibandingkan dengan posisi short saham.

Lindung Nilai Portofolio

Selain spekulasi, spread put bearish sering digunakan untuk melindungi posisi long saham atau eksposur ekuitas yang lebih luas. Misalnya, portofolio yang sangat tertimbang di sektor yang diperkirakan akan menurun dapat memperoleh manfaat dari spread put bearish sementara pada ETF sektor tersebut.

Waktu Kedaluwarsa

Spread jangka pendek lebih responsif terhadap pergerakan arah, sementara spread jangka panjang dapat memberikan fleksibilitas dan waktu yang lebih baik untuk mencapai hasil. Pilihan kedaluwarsa bergantung pada jangka waktu katalis dan durasi prospek trader.

Peristiwa jangka pendek seperti laporan pendapatan atau rapat bank sentral dapat membenarkan spread yang berakhir dalam beberapa minggu. Sebaliknya, tren makro yang lebih luas dapat menyebabkan spread kalender diperpanjang hingga beberapa bulan.

Kesimpulan

Spread put bear adalah cara yang efisien dan strategis untuk menargetkan penurunan harga aset dengan potensi kerugian yang sudah diketahui. Baik digunakan untuk spekulasi, kompensasi pendapatan, maupun komponen lindung nilai, tujuan risiko terkendali ini tetap menjadi daya tarik utamanya. Investor tetap harus mengevaluasi sentimen pasar, volatilitas, dan waktu agar dapat menggunakan metode ini secara efektif.

INVESTASI SEKARANG >>